← Kembali ke Manajemen Keuangan dan Investasi
Manajemen Keuangan dan Investasi

Valuasi Saham

Harga wajar selembar saham adalah seluruh dividen yang akan diterimanya kelak, setelah ditarik ke nilai hari ini.

Ketiga rumusnya berdampingan

Ketiganya menjawab pertanyaan yang sama, dan hanya berbeda pada anggapan tentang perilaku dividennya.

Zero growth   P0 = Dr
Constant growth   P0 = D1r − g = D0(1 + g)r − g
Variable growth   P0 = Σ Di(1 + r)i + Dn+1r − g × (1 + r)−n

P0 nilai saham hari ini  ·  D0 dividen periode berjalan  ·  D1 dividen periode berikutnya  ·  r imbal hasil yang diminta  ·  g laju pertumbuhan dividen

Mencari laju pertumbuhannya

Jika yang diketahui hanya dividen paling awal dan paling akhir, lajunya dicari dengan akar.

g = n√(FV ÷ PV) − 1

Dua jenis saham

Common stock Kepemilikan atas perusahaan beserta hak atas sebagian labanya. Dividennya tidak dijanjikan, bahkan banyak perusahaan yang sengaja tidak pernah membagikannya. Risikonya harga bisa turun, tetapi kerugiannya tidak pernah melebihi uang yang ditanamkan.
  • Hak membeli lebih dulu saat penerbitan baru
  • Hak suara dalam rapat pemegang saham
Preferred stock Lebih mirip obligasi. Dividennya tetap dan dibayarkan lebih dulu, tetapi harganya jarang naik jauh sehingga peluang untungnya juga terbatas. Karena lebih pasti, imbal hasil yang diharapkan lebih kecil daripada common stock.
  • Didahulukan dalam pembagian dividen
  • Didahulukan bila perusahaan dilikuidasi
  • Sebagian bisa ditukar jadi common stock
  • Umumnya tanpa hak suara

Karena dividen preferred stock tetap besarnya dan berlangsung terus, penilaiannya menggunakan model zero growth.